筹划一年多后，湖南华菱钢铁股份有限公司(以下简称“华菱钢铁”，000932.SZ)却突然宣布终止资产重组事宜。

　　2016年6月7日，华菱钢铁披露公告，其与湖南财信金融控股集团有限公司(以下简称“财信金控”)、湖南华菱钢铁集团有限责任公司(以下简称“华菱集团”)签署了重组框架协议，具体内容包括：华菱钢铁将与钢铁业务有关的资产及负债出售予华菱集团；华菱钢铁向包括财信金控、华菱集团在内的交易对方发行股份购买金融类及节能发电类等盈利能力较强的资产。

　　《中国经营报》记者获悉，上述重组方案已于今年2月份获中国证监会批复。但在6月28日，华菱钢铁却突然宣布，拟终止实施上述重大资产重组事项。

　　置换资产保壳？

　　2015年，我国钢铁行业经历寒冬。消费与产量双双呈下降态势，甚至出现全行业亏损。在这个环境下，华菱钢铁也没能幸免。财报数据显示，2015年华菱钢铁实现净利润-29.59亿元，同比下降4064.66%。2016年，虽然国家大力化解产能，华菱钢铁依然再次亏损10.55亿元。

　　另外，记者了解到，华菱钢铁2016年和2015年的短期借款分别为273.76亿元和307.65亿元，分别占总资产的38.59%和40.22%。

　　基于华菱钢铁连续两年亏损，2017年4月，深圳证券交易所向华凌钢铁实施退市风险警示。股票简称也由“华菱钢铁”变更为“*ST华菱”。对此，华菱钢铁方面表示：“公司董事会正在积极主动采取措施，力争撤销退市风险警示，2017年公司将把扭亏为盈作为首要目的。目前公司正在进行资产重大重组，在重组实施完成前继续做好钢铁主业。”

　　记者了解到，上述重组系由湖南省政府主导，参与重组的各方在本次重组前后均受湖南省国资委控制。重组将以资产置换和非公开发行股票的方式进行。重组计划包括：华菱钢铁内部将除湘潭华菱节能发电有限公司(以下简称“湘潭华菱”)100%股权外的资产及负债全部置出到华菱集团。而华菱集团则将集团内部持有的湖南华菱节能发电有限公司(以下简称“华菱节能”)100%股权、财富证券有限责任公司(以下简称“财富证券”)24.58%股权以及华菱集团全资子公司湖南迪策创业投资有限公司持有的财富证券13.41%股权划归到上市公司内部。双方交易金额估值超过60亿元。

　　与此同时，华菱钢铁还将通过非公开发行股票方式购买财信金控持有的湖南财信投资控股有限责任公司100%股权和深圳市润泽灯光音响科技发展有限公司(以下简称“深圳润泽”)持有的财富证券3.51%股权。发行股份购买资产的总交易价格估值约84亿元。此外，华菱钢铁通过增发不超过85亿元来募集配套资金，对标的资产进行增资。

　　如果重组顺利完成，华菱钢铁将持有湘潭华菱100%股权，华菱节能100%股权，财信投资100%股权。前者业务将主要涵盖证券、信托和保险等金融业务及节能发电业务，而不再包括原本的钢铁业务。

　　重组终止回归钢铁主业

　　然而，让人始料未及的是， 6月28日，华菱钢铁突然宣布终止重大重组。其公告表示，公司、交易对手方就重大资产重组事项进行了多次协商，预计难以继续实施原重组方案，目前正就终止实施本次重大资产重组事项进行协商。两天后，华菱钢铁再发公告称，“公司与主要交易对手方华菱集团、财信金控已就终止实施重大资产重组初步达成一致。”

　　记者获悉，事实上，终止钢铁换金融的企业并不只有华菱钢铁一家。一年前，重庆钢铁(601005.SH)对外宣布终止与渝富集团的重组计划。记者了解到，重庆钢铁经营状况一直不佳，2015年和2016年分别亏损59.87亿元和46.86亿元，2017年一季度再次亏损5.94亿元。

　　此次面临退市危机的华菱钢铁，为何毅然终止重大重组计划？对此，华菱钢铁公告表示：“做出这样的决定主要是基于以下考虑：一是拟置入的金融资产今年已出现亏损，继续实施原重组方案不利于保护公司和投资者利益；二是拟置出的钢铁资产业绩已大幅改善，提质增效和结构调整取得积极进展，终止重组更有利于保护公司和投资者利益；三是终止重组后，拟置出的钢铁资产继续保留在公司，有利于公司利用资本市场实现钢铁业务转型升级，更加符合国家关于大力振兴实体经济的政策导向。”

　　记者调查了解到，财信金控是湖南唯一省级金控平台，去年组建刚满一周年，就已实现营业收入35亿元、利润总额6.6亿元，资产总额达513.26亿元。不过，华菱钢铁方面指出2017年财信金控出现亏损，但并没有说明具体亏损额度。

　　有业内人士认为，华菱钢铁终止重组可能是因为国家对金融业的监管日趋严格，想要靠金融行业实现保壳的目标不一定可以实现。

　　根据工信部发布的数据，我国钢铁行业2016年重点统计钢铁企业实现销售收入2.8万亿元，同比下降1.8%；累计盈利303.78亿元，上年同期为亏损779.38亿元，利润增长超过1000亿元，已经实现扭亏为盈。预计2017年钢材需求有望保持稳定并略有增长。

　　在国内的整体环境带动下，华菱钢铁也实现了扭亏为盈。2017年一季度，该公司实现净利润3.08亿元，同比增长137.78%。华菱集团下属子公司湘潭华菱钢铁有限公司秘书处工作人员向记者表示，“随着国家去产能步伐加快，湘潭华菱2016年下半年就实现了扭亏为盈，今年上半年也会实现盈利。”

　　华菱集团办公室工作人员向记者提供的数据显示：2017年上半年，华菱湘钢的铁、钢、材产量刷新历史纪录，分别达到502万吨、542万吨、513万吨，实现利润10亿元，这是湘钢2008年以来半年度生产经营的最高纪录。

　　不过，华菱钢铁2016年年报中提道：“子公司华菱钢管亏损约13.92亿元；汽车板公司尚处于达产达效过程中，2016年仍然亏损”。